本文是《极简投研》的第399篇著述。著述仅记载个东谈主念念考，不组成投资提倡，作家莫得群、不收费荐股、不代客答理。一、南宁百货详尽 广西省南宁市南宁百货96年诞生并上市，主营生意零卖业棋/牌体育，包括百货（67%）、超市（13%）、汽车（7%）。

公司规划的奈何样？

从财务角度来看，营收13年触顶，后握续下滑；净利10年触顶，后握续下滑，16/18/20/22年巨亏，23年扭亏；现款流极差，类现款0.8亿，短期借款1亿，一年内到期非流动欠债1亿；规划现款流净值也并不好，时正时负；重金钱，金钱14亿，固定金钱8亿。

总之，睹始知终，无觉得继，一经堕入相称危机的境地。 二、一则公告 24年10月17日晚，公司控股激动威宁集团，将所握南宁百货1.095亿股（占总股本20.11%）以无偿划转时势系数划转至南宁产投。

转让完成后，公司控股激动变为南宁产投（握股25.72%），背后实控东谈主是南宁市国资委。

南宁市国资委旗下有两个上市平台，一个是南宁百货，另一个是绿城水务，别离主营零卖业、自来水浑水处治。

除此除外，南宁市国资委还有多少非上市金钱，因而，本次股权划转，被本钱市集解读为：为后续金钱注入铺路。 三、注入金钱 1、华芯振邦

南宁产投握股75%，处于完全控股地位。

华芯振邦是国内少量数能提供晶圆凸块制造、测试、切割、封装等圆善工艺的厂商之一，金钱相称优质，除此除外，振邦半导体官网有这样一段话，“2025年后上市成为天下前三大运转芯片封装测试产能”。

一方面，施展公司的行业地位，在运转芯片封装测试限度，天下前三；另一方面，则施展公司有上市诉求，且时代截点是2025年，因而，不难意想，华芯振邦可能会借壳南宁百货。

2、泰克半导体

南宁产投握股65%，处于完全控股地位。

泰克半导体年产值15亿，取10倍PS，市值150亿，算作对比，南宁百货的市值唯有30多亿。

除此除外，南宁产投还握有其他非上市金钱。 四、南宁百货的投资逻辑和估值 最近，我一经分析了太多重组公司了，嗅觉有些审好意思疲钝，不再像来源那样雀跃。

这些重组公司，有的是金钱注入，举例本文的主东谈主公南宁百货，有的是并购，也便是上市公司的买买买。关联词，同东谈主不同命，有的重组方针，股价爆拉，有的重组方针，则精疲力尽。因而，纵使分析正确，当下注的那刹那间，也注定是一场出路未卜的路径。

就像我现在建仓的公司，来源只是想是整夜情，最终无奈套牢了，套的相称肯定，心折口服。

因而，我现在关于重组公司的条款越来越高，具体来说，哪怕公司莫得重组，公司自身亦然值得投资的，至少买入价不是畸高，莫得重组溢价，唯有如斯，才会让我方处于一个相称安全的位置，进可攻退可守，进退有据，而非一朝重组失败，就会套牢在山顶。

从这个角度来看，南宁百货现在照旧有些贵，如若莫得重组，公司根底就不值那么多钱。戒指24年12月9日，公司市值37亿，关联词，总金钱14亿，净金钱8亿，现款流存量极差。

换句话说棋/牌体育，如若莫得重组，我方会被坐窝晾在山上，哪怕有重组，重组溢价也会导致投资东谈主的收益并不好意思瞻念。 救援，是最至意的招供！