证券时报记者 李映泉

格力电器(000651)最近正在渐渐减持所持上市公司的股份。

本年10月，闻泰科技(600745)公布了鼓励格力电器的减持筹商；11月，海立股份(600619)在公告中走漏了鼓励格力电器的持股变动情况，其在10月至11月期间已累计卖出海立股份逾4000万股，套现款额预估在6亿元以上。

凭借家电家具带来的自由盈利和充沛的现款流，格力电器以前几年对外投资行动不休，不仅包括备受温文的银隆，还入股了不少A股上市公司，现时一经悄然造成总市值逾百亿元的广泛投资河山。

但到了本年，格力电器对外“买买买”的行动趋缓，转向减持所持有的上市公司股份，背后又有着奈何的原因？

减持两公司股份

11月初，海立股份成为A股热点股，股价在短短两个月内最热潮幅跳跃280%，身为海立股份第二大通顺鼓励的格力电器分批次进行减持。

公告流露，格力电器在本年10月10日至11月8日悉数减持海立股份4304.66万股，占总股本的4.01%。

据海立股份2024年三季报走漏，截止当季度末，格力电器持有海立股份9022.32万股，占总股本的8.41%；格力电器旗下香港格力电器销售有限公司（简称“香港格力”）持有649.06万股，占总股本的0.60%。格力电器止境一致步履东谈主香港格力共计持有9671.38万股，占总股本的9.01%。

在本轮减持后，格力电器止境一致步履东谈主仍持有海立股份5366.715万股，占总股本的4.999993%，已不再是海立股份持股5%以上鼓励。

从操作层面来看，格力电器第一波减持期是10月10日至11月5日，海立股份股价轰动上行，从10元露面涨至接近14元，期间减持均价约为10.44元，依此估算格力电器减持金额为1.12亿元附近。

格力电器第二波减持发生在11月6日，当日海立股份“T”字涨停，全天绝大部分时辰处于涨停景象，而格力电器在这一天卖出了2555.16万股，以均价15.38元讨论，套现款额约为3.93亿元。

格力电器的第三波减持在11月7日至11月8日，这两日海立股份股价连续涨停，以均价16.59元讨论，格力电器卖出的676.37万股估算套现款额约为1.12亿元。就此测算，格力电器此轮减持海立股份累计套现的金额在6亿元以上。

对于此轮减持，格力电器仅简要示意，本次权柄变动是笔据自己业务安排进行的来回，公司尚未有明确筹商、左券或安排在异日12个月内加多或减少其在上市公司中领有的权柄。

10月上旬，格力电器还公布了对闻泰科技的减持筹商，拟以麇集竞价状貌减持闻泰科技不跳跃1242.81万股，不超其总股本的1%。这次减持前，格力电器止境一致步履东谈主珠海融林悉数持有闻泰科技1.16亿股，占该公司总股本的9.33%。

面前，闻泰科技尚未公布格力电器的减持进展。自格力电器发布减持筹商后，闻泰科技股价络续保持轰动上行，涨幅跳跃20%。

百亿A股投资河山

凭借国内空调行业阛阓龙头的地位，格力电器过往十余年获得了不俗的功绩增长，同期也带来了充沛的现款流。2017年，格力电器账面货币资金贴近千亿元，并在尔后年度一直保管在千亿元以上的畛域。恰是从这一时刻驱动，格力电器渐渐加码在A股阛阓的投资布局行动。

2017年9月，格力电器在二级阛阓初次举牌海立股份，并在2018年7月第二次举牌。截止2018年三季度末，格力电器止境一致步履东谈主香港格力共计持有海立股份9671.38万股，占其总股本的9.01%。

2018年底，格力电器通过增资合肥中闻金泰以及珠海融林，共计出资30亿元助力闻泰科技收购安世集团，也借此成为闻泰科技的迫切鼓励，格力电器止境一致步履东谈主珠海融林共获得闻泰科技1.16亿股股份，占其总股本的9.33%。

2019年，三安光电(600703)启动了一项70亿元的定增筹商，格力电器显着出当今认购名单中，认购金额为20亿元。2020年，定增见效实行，格力电器借此获得三安光电1.15亿股股份。

2021年，格力电器狡计入主盾安环境，区别于2022年和2023年，通过股份受让和参与定向增发的状貌，以悉数30亿元的代价获得了盾安环境4.1亿股股份，占后者总股本的38.78%，这亦然格力电器首度控股A股上市公司。

以2024年三季度末的持股情况来看，格力电器（含一致步履东谈主）区别持有海立股份9671.38万股、闻泰科技1.16亿股、三安光电1.15亿股和盾安环境4.10亿股，以其时的股价讨论，格力电器在这4家上市公司的持股市值悉数约为109亿元。事实上，这4家上市公司股价在10月和11月期间均有不同经过的高涨。

除了A股公司的投资之外，收购银隆亦然格力电器的一项迫切投资。2021年8月，格力电器通过参与功令拍卖公开竞拍状貌，以悉数18.28亿元的价钱竞得了银隆30.47%的股权，结合董明珠个东谈主在银隆17.46%股份的表决权录用，由此对银隆完成控股，并在尔后将其改名为格力钛。

2023年12月，格力电器秘书，作价约10.15亿元受让格力钛现存鼓励所持24.54%的股份，受让完成后，格力电器径直持有格力钛55.01%的股份，规矩了72.47%的表决权。

借投资发力多元化

从时辰线来看，2017年是格力电器打造A股投资河山的开端。证券时报记者良好到，这一年亦然格力电器功绩增长上的一个迫切分水岭。

2017年，格力电器的净利润历史性地粉碎了200亿元大关，达224.00亿元。从2011年到2017年，格力电器的净利润从52.37亿元增长至224.00亿元，增幅高达328%。

自2017年龄后，格力电器的净利润增速络续放缓，到2023年，公司净利润也一直未能粉碎300亿元。2017年至2023年，格力电器的净利润从224.00亿元增长至290.17亿元，增幅仅为29.54%。

格力电器功绩增速的放缓，很猛经过上来自于中枢家具空调阛阓的饱和，董明珠也早已意识到这小数。在2016年7月举行的第二届中国制造岑岭论坛上，董明珠公开喊出了“多元化”的标语，她示意：“格力将连续以空调产业为支撑，鼎力开发新动力、生存电器、工业成品、精密模具、手机、智能装备等新兴产业，将格力从单纯的家电制造企业向精工制造企业转型，已毕多元化谨慎发展。”

尔后，对外投资也被格力电器视为发力多元化的一项迫切妙技。

其中，海立股份是格力电器上游的压缩机供应商之一。对于两度举牌海立股份的原因，格力电器彼时回答称，旨在膨胀产业链结构和整合产业优质资源，借助上海国外化地位的东谈主才、信息和改变上风，由此打造产业链愈加都全的国外化企业。

董明珠其时也收受采访示意：“海立跟咱们有长久联接关系，咱们是海立最大的客户。不一定是要控股它，但咱们可以参与进去，基于这个原因，咱们成了海立的鼓励，从期间上可以更好地疏浚。咱们但愿把海立作念大，约略作念成一个寰宇级的压缩机厂，不是为了争取规矩权。咱们不靠股票增值赢利，而是但愿把海立作念得更好。”

闻泰科技和三安光电则均与半导体联系。格力电器此前公告流露，投资闻泰科技有益于公司加大与闻泰科技在通讯结尾、物联网、智能硬件等业务上的联接。公司将借助闻泰科技的5G研发才略计谋性布局5G产业链，以公司在空调畛域的龙头上风为依托，紧握5G平台下智能家居、物联网的巨伟业务契机，塑造新地方下的中枢竞争力，已毕在智能家居、智能装备、通讯开导等畛域的“多元化”谨慎融合发展。

对于计谋入股三安光电，格力电器称，有助于公司中央空调、智能装备、精密模具、光伏及储能等板块打入半导体制造行业，同期通过与三安光电在半导体畛域的联接研发，有助于进一步升迁公司在关系畛域的期间积贮。

对于控股盾安环境，董明珠曾在2021年年度鼓励大会上亲身回答：“格力以前很少作念归并收购，但全球看到了，最近咱们收购了盾安（环境）。这家公司是咱们的长久联接伙伴，为咱们提供配件家具。他们在最发愤的时候，咱们不可看着它垮掉，是以伸出了提拔。咱们以为，这即是救了别东谈主，对咱们亦然一个粉碎，因为咱们对产业链的掌控愈加圆善。”

为何转向？

比拟几年前在对外投资上的开始“高深”，干与2024年，格力电器的投资布局转为严慎，基本罢手了对外投资入股的行动，何况在干与四季度后驱动在二级阛阓出售手中所持的上市公司股份。格力电器为安在此时削弱投资河山？

“此前，格力电器的经生意绩说明凸起，现款储备填塞，为了更好照管现款，同期配置有益格力长久发展的计谋布局，是以进行了一些股权投资。但跟着格力电器对流动性的需求加多，部分计谋联接的效力也不如预期，因此作出减持的行动。”香颂成本董事沈萌在收受证券时报·e公司记者采访时示意。

记者良好到，格力电器不久前走漏的2024年三季报即是一个较好的不雅察窗口。本年前三季度，格力电器已毕生意收入1467.22亿元，同比着落5.34%；净利润219.61亿元，同比增长9.30%。其中，第三季度已毕生意收入469.39亿元，同比着落15.84%；已毕净利润78.25亿元，同比增长5.47%。

格力电器充沛的现款流也曾是对外大手笔投资的坚实保险，但本年前三季度，格力电器筹划净现款流为127.12亿元，较前年同期的395.96亿元减少了67.89%。三季报阐扬称，该项数据着落主如果销售商品、提供劳务收到的现款着落所致。

账面货币资金亦然一个迫切的不雅察观念。2023年6月末，格力电器的账面货币资金曾创下1916.54亿元的新记载，2024年9月末，格力电器的账面货币资金着落至1113.97亿元。

透镜洽商首创东谈主况玉清收受证券时报·e公司记者采访时示意，在现时环境下，大企业削弱投资河山亦然一个比较常见的风物，“包括腾讯这些巨头企业都在削弱回笼资金，规矩投资风险，这亦然举座的外部环境带来的共性影响”。

“另一个比较迫切的成分在于，格力电器此前混改时引入了第一大鼓励高瓴，而高瓴在入股时也包袱了较大的杠杆。这也意味着鼓励可能会给上市公司提倡较高的功绩增长压力，在短期主生意务面对比较大压力的情况下，不排斥公司通过变现一些收益还可以的投资名堂用以撑持功绩。”况玉清示意。

除了减持成绩的原因之外，证券时报记者还良好到，格力电器与被入股企业的计谋联接情况也可能是一个影响成分。

2017年，格力电器有10.74亿元的压缩机采购来自海立股份；2018年，格力电器第二次举牌海立股份，两边的业务联接也达到顶峰，当年海立股份向格力电器销售家具的金额达30.28亿元，占其当年总营收的约26%。

2019年—2023年，海立股份向格力电器的销售额区别为26.78亿元、18.10亿元、23.11亿元、15.81亿元和10.93亿元，举座不休走低。

诚然董明珠曾公开表态“但愿把海立作念大”，但尔后格力电器向海立股份的采购额络续着落。同期，海立股份的经生意绩也出现下滑态势，2022年净利润同比降幅达89.02%，2023年净利润同比着落13.94%。在阛阓看来，两边的计谋联接空间一经越来越小，格力电器当初入股的计谋标的可能难以已毕全站APP注册、手机网页版、在线登录、客户端以及发布平台优惠活动信息、招商代理加盟等，减持也就在事理之中。