证券时报记者 吴琦

东谈主工智能（AI）技能陆续迭代，并加快与实体经济会通，成为推动产业升级、塑造新质分娩力的遍及引擎。

在此布景下，科技创新正昔日所未有的力量重塑投履历局。基金司理多量合计，新技能的每次冲突齐会给传统行业带来再行定位的契机，也因此滋长出好多的投资契机。他们但愿通过投资AI产业链上笃定性较高的传统制造业，曲折享受AI发展带来的行业红利。

而纵不雅为数甚多的传统制造业，印制电路板（PCB）行业无疑是有望搭上东谈主工智能发展快车的杰出人物之一。近期，高端PCB龙头企业胜宏科技的股价全部飙升，在短短一年半时辰创造了10倍涨幅的外传，为重仓该股的诸多基金居品孝顺了卓越的净值增长。

胜宏科技演绎十倍外传

近期，高端PCB中枢供应商胜宏科技的股价重拾升势，年内累计涨幅超出了2倍。以昨年2月初的最低点盘算，近日该股的累计涨幅一度跨越10倍，成为同期内A股阛阓的最大牛股。

胜宏科技是比年来演出功绩驱动股价高潮的典型公司，亦然算力需求推升PCB行业景气度回升的典型代表。同期，胜宏科技也成为传统价值派基金司理与AI纠合的纽带——受益于AI行业发展，又妥贴基金司理对行业地位、估值、增长后劲等策划的审好意思。

伴跟着超预期功绩的逐季裸露，胜宏科技的股价也陆续攀升。在AI与智能驾驶的双引擎驱动下，胜宏科技成为PCB行业中成长最快的公司之一。该公司的高端居品在AI用PCB和汽车电子领域赢得冲突，并抓续放量，何况HDI与高多层新建产能抓续爬坡，人人阛阓进一步掀开。为此，券商机构也纷纷对该公司的功绩给出了“有望抓续高增长”的研判。

除了胜宏科技，祛除瞥业内的沪电股份等也施展上佳。尽管股价涨幅不足胜宏科技，但它们年内也齐多量迎来了高潮，平均涨幅在20%以上。

恒生前海基金司理邢程对质券时报记者暗示，近泰半年以来，由于外洋AI成本开支高企，中枢PCB供应商出现产能供不应求景色。在AI算力基础次第领域，据台系供应链企业展望，专用集成电路（ASIC）事迹器将在2025~2026年参加规模化放量阶段，畴昔两年出货量或将保抓年均50%以上的复合增长率。此外，英伟达新一代数据中心科罚决策GB300将于2025年下半年启动拜托。AI事迹器较通用事迹器对电源的功率有着更高条款，进而带动事迹器电源快速发展。陪同AI事迹器阛阓的快速彭胀，配套的AI后端会聚交换机需求也同步呈现爆发式增长。

从技能迭代的维度不雅察，邢程合计，AI事迹器架构升级与800G高速交换机的进步，正成为驱动PCB阛阓需求攀升的中枢动能。凭据产业链调研，当今国内头部PCB建树厂商订单蓬勃，展望本年营收增速将同步加快。

值得一提的是，比年来有不少基金将胜宏科技加仓至在管基金的前十大重仓股。数据高慢，包括傅鹏博不竭的睿远成长价值、杜猛不竭的摩根新兴能源等，本年一季度均大幅加仓胜宏科技，这2只基金也参加了胜宏科技一季度末的十大通顺鼓励名单。另外，结果一季度末，摩根基金、睿远基金和富国基金抓仓胜宏科技均跨越1000万股，占该股通顺A股的比例均跨越1%。

不言而喻，胜宏科技、沪电股份等PCB意见股于年内的大涨，为诸多重仓PCB行业的基金居品孝顺了昭彰的净值增长。比如，睿远成长价值本年赢得了11%的正收益，而该基金重仓股中仅有胜宏科技、腾讯控股和中国出动等3只个股的股价涨幅跨越投资组合的施展，这3股的涨幅辞别为246%、20%和17%，足见胜宏科技股价大涨对该基金净值施展的孝顺之大。

发掘传统制造“第二春”

PCB行业动作传统制造业之一，昔日很难有高估值。而今，在AI、智能驾驶等新兴产业的催化下，胜宏科技等PCB公司亦然“老树发新芽”，迎来了“第二春”。

实质上，在AI、东谈主形机器东谈主等发展海浪的推动下，不仅仅PCB行业，还有光模块、汽车零部件等诸多传统制造业也开启了新的增长弧线。

诺德基金基金司理谢屹对质券时报记者暗示，传统行业迎来新的增长，其实PCB行业并不是孤例。近些年，光模块行业在AI创新前后、软件行业在云盘算推出前后、电板行业在电动汽车进步前后等，施展均与PCB行业近似。新技能的每次冲突，齐会给传统行业带来再行定位的契机，也会因此滋长出好多投资契机。

在AI发展海浪下，算法模子陆续迭代，互联网、金融、电力、医疗等诸多行业陆续催生出令东谈主目不暇接的创新欺诈场景，为五行八作的发展注入全新活力。“AI欺诈的茂密发展，将带来算力的指数级耗尽。从外洋大厂的成本开支趋势来看，AI算力的武备竞赛或才刚刚开动。”对此，阛阓一经形成共鸣。

成本阛阓方面，AI发展推动着游戏、东谈主形机器东谈主、智能驾驶等诸多新兴产业向新发展，耕作了一场又一场的狂欢盛宴。不少较早押注这些新兴赛谈的基金居品，功绩施展亦然颇为拉风。只不外，相干上市公司功绩高波动以及技能彻底落地尚有一定距离的践诺，也让不少基金司理依然相对严慎。

沪上一位著明基金司理就暗示，看好中国科技的崛起，国内一定会走出伟大的科技公司，仅仅当今还看不出谁会是高概率的赢家，“是以让枪弹再飞一会”。在他的投资组合中，传统行业的龙头公司依然居多。

也有不少基金司理合计，畴昔两年或将是算力及算力产业链快速增长的契机，而光模块和PCB是国内的主力供应链，因此不错通过投资这些领域曲折享受算力增长带来的行业红利。

换句话说，在AI发展海浪下，基金司理同期也但愿通过在A股阛阓掘金传统制造的“第二春”，享受到AI发展的红利。

实质上，在本年一季度DeepSeek横空出世后，AI产业链的光模块及PCB等行业反而迎来了较大幅度迁移。这些在昨年已有较大涨幅的行业，在本年一季度碰到不少基金减抓达成，不外也有不少基金司理连续礼聘效率。

“关税冲击波一度对短期行情形成了剧烈扰动，可是东谈主工智能产业的发展进度并不会因此受阻。”一位重仓胜宏科技的基金司理暗示，在算力智商陆续升级以及AI推理需求愈发热烈的布景下，新技能阶梯会有新的居品需求以及陆续贯通新的产业链供应商，光模块和PCB相干产业链公司一经体现出了高速的利润增长。

泡沫程度也需感性评估

昨年涨幅较高的PCB板块，在本年3月底、4月初迎来了较大幅度回调，不少基金司理礼聘了止盈，也有不少基金司理逆市布局，在迁移之际礼聘加仓。

亦然在充分迁移后，PCB板块自4月以来又重启升势，比如胜宏科技阶段涨幅跨越130%、沪电股份阶段涨幅接近翻倍。当下，PCB板块在阛阓豪情与交游资金的推动下，股价陆续创出岑岭，新的关节节点是否又要出现？

“契机和风险是并存的。”谢屹合计，在行业姿色重塑的阶段，优秀的候选企业可能齐有契机，技能蕴蓄较多、客户事迹到位、产能彭胀激进的企业，齐有可能冲突大客户的认证，这需要对相干公司仔细追踪与实时判断，“一经冲突的企业，其份额也有可能被自后者稀释，导致增速下落”。

邢程暗示，鉴于可见的供需关系推演，AI PCB行业的景气度还将抓续一段时辰，其上游的原材料或将受益于需求抓续开释和升级升规趋势。他合计，在AI PCB需求爆发下，对应产业链刻下的供给均处于病笃景色，除了高多层及高阶HDI，产业链上游的高端材料供应雷同稀缺。因此，在AI大周期下，PCB产业链功绩爆发的契机值得爱重。

回到成本阛阓，PCB板块的狂欢盛宴是否存在估值泡沫？哪些风险身分值得警惕？

“需要尽头安逸地评估其股票的价值和泡沫程度。”谢屹暗示，诚然当今看这个板块的估值如故相对合理的，可是不摒除畴昔资金追捧的力度加大以后，公司大略行业的估值最终出现大泡沫。实质上，科技行业出现泡沫闹翻的前例已雨后春笋，比如消费电子、苹果产业链、芯片乃至高分成的通讯事迹等，这是行业周期的当然构成部分，是很难幸免的。况且，这如故在盈利防守增长的情况下出现的，若是畴昔出现盈利下滑，则估值会被迫上升，导致估值泡沫愈加严重。

邢程指出，PCB行业与人人宏不雅经济时局的相干性较大，其卑劣行业如工业限制、医疗器械、汽车电子、通讯建树、消费电子等，齐会因宏不雅经济波动受到不同程度的影响，进而涉及PCB行业的需求。同期，PCB行业是典型的“铜周期”行业，PCB企业缺乏对上游的议价权，原材料加价难以转嫁，利润空间易被挤压。此外，阛阓竞争者加入、技能创新无法紧跟国际水对等身分，也齐有可能对PCB行业形成一定的不利影响。

“由于阛阓资金的追捧和炒作，当今部分PCB企业估值远高于行业平均水平开云下载网址，且由于股价重复AI的炒作意见，一朝AI热度减退，估值可能面对大幅迁移。因此，投资者仍需存眷企业基本面，警惕部分因意见炒作而导致的估值虚高风险。”邢程教导谈。