段永平：股票是由每个买家我方订价的官方网站入口，到你我方以为低廉的技术才不错买，本色上和阛阓（别东说念主）无关，啥时你能看懂这句话，你的股票活命基本上就很有契机执续获利了。

这是因为，

1、因为每个东说念主对公司的执有技术不同，是以，对每个公司的订价也就不同。

比如，

段永平：我以为茅台的营业形态很勤勉，价钱适宜就不错买，未必要比及很低廉。从 10 年以上的角度看，130 或 160 或 200 远隔其实没那么大。

在洽商执有一辈子的公司来说、更别提10年了，那么茅台的买入价是130或160或200的远隔就莫得那么大，总之赚的钱是好多的、多到不错忽略掉买入价的远隔。

段永平在180元的价钱买入茅台，然后茅台向下落到了120元，要是以半年计，那么180元的价钱即是贵的。但以10年计，茅台涨到了3000元，是以，180元的价钱是低廉的。

买入茅台的逻辑是——买入茅台的收成期——茅台险些是一个永续收成期。

相似，

段永平：天然咱们100出面就买了不少茅台，但咱们1500-1800也还买了茅台啊，10年后看这个价钱应该是廉价的。

当以1500-1800的价钱买入茅台时，在二三年的技术里，这个价钱皆是贵的。但以10年以致100年的技术计，这个价钱即是低廉的。关于永续收成期的公司，以畴昔的100年缱绻，那么无论现时是什么价钱，皆是低廉的。

林园：“买高了没相干，企业快速的增长会填平买高的那部分”

林园这句话的前提是——在肉眼可见鸿沟内，还有很大的成漫空间、收成期还很永恒。在永续收成期的投资中，就像对好吃可乐的投资——以100年计，那么任何技术买入皆是对的。100年的技术，会把任何一个买入价钱的无理，皆造成正确的、不啻是正确的而是大正确。

在这种投资中，这是技术兜底，以技术换空间。

在这个类型的决议中，决议在短技术内皆是无理的，但拉长了技术轴——比如，大几年的技术，就会是正确无比的决议。

也即惟有相对10年后的价钱低廉，才是竟然低廉。

2、因为每个东说念主的智力圈不同，是以，对每个公司的订价也就不同。

各东说念主的智力圈不同，也即迷惑我方的智力不错通过目标公司赚取的钱不同，于是目标公司的订价也就不同。

比如，段永平买入彀易，

段永平：提及孤单，让我念念起昔时买网易的技术，从运行买到网易跌破1块钱“满3个月”的那天，整个2个多月的技术里，每天的买单可能有一半皆是我的。其时如实嗅觉很孤单，尤其是临了一天，尽然一下子买了接近50万股。传闻那天卖的东说念主是窄小3个月满了会被摘牌。买的阿谁东说念主的念念法相称通俗：认为买的是公司，上不上市无所谓。

恰是因为我方有智力、有资源，通过洽商网易这家公司赚到远远跨越买入价的钱，是以，

1）压根不怕被下市——上不上市无所谓。

2）压根不怕与扫数其他东说念主的反向操作。

这是我方的智力兜底，以智力换空间。

基于智力圈订价，常常能迅速的赚取无数的收益。比如，段永平买入彀易，一年技术就涨了20多倍。

惟有我方能通过目标公司赚取远雄伟于插足的利润，才是低廉。

3、投契和投资的区别

段永平：投资即是找到一个最佳的公司，然后把你的钱插足进去。既然你认为最佳，不把钱投到这么的公司里，而把钱投到不好的公司里，在逻辑上即是混乱的。投契和投资很大区别即是：你是在动用大笔钱一经小笔钱；其二，当股价下落时，投契和投资的作风巧合相悖，投资者看到股价下落，常常很兴隆，因为还有契机不错买到更低廉的东西，而投契者念念的是这公司细目是出什么事情了，马上走东说念主。

投资是买公司——以适宜的价钱买入价值，而投契是买波动——买价钱趋势。两者对价钱下落的作风尤其是不一致——投契在价钱下落的技术，会卖出；而投资在价钱下落的技术，会买入。

投资，常常主不雅上的执股技术皆是以年、数年计。而投契，常常是以天计、月计，年计的皆很少，投契也常常执以年计——但那是被迫的，因为套牢，是以只可永久执股。

投契，基本上皆是以空间换技术。对准的皆是小目标、小收益。而投资，基本上皆是以技术换空间，对准的皆是大小目标（十倍以上的收益）

投资，基于的是更具势必性的内在价值增长。而投契官方网站入口，基于的是更具无意性的价钱波动性。